转新浪财经文:管理层为何漠视股市下跌

  sseaun ·  2008-03-31 14:01  ·  27872 次点击
现在的股民真是亏了不少钱,投资者希望管理层救市的呼声也是越来越高。但是,管理层除了不断地批准新基金发行之外,并没有什么实质性救市措施,上周五市场更是流传管理层将出三大利好救市,但传言归传言,最终还是没有利好出台。我以为,管理层也有自己的无奈,场内投资者都想借利好出局,那么此时出台利好消息将可能进一步加大市场的压力。
最让投资者盼望的就是降低印花税,说来奇怪,投资者把印花税看做拖累股市暴跌的原因,但想想历史上的股市,印花税从最高时的0.5%降到0.1%,股市没有止跌;印花税从0.1%涨至0.3%,股市还是在其后创出了6100点的新高。所以说,对于股指的高低应该没有什么实际意义。
但是,既然投资者认可降低印花税是利好,那么降低印花税至少能够鼓舞投资者的人气,多少也是个好事。
可能管理层也明白这个道理,所以降低印花税也就是民间讨论一下,短期内可能难以落实。其实容易理解,降低印花税并不能成为推动股市走高的直接依据,但却把期待借反弹出货的投机客放了出去,着实划不来,所以这样的假利好不出也罢。
有资深投资者分析,管理层不断推出新基金,正是在为新的行情布局,希望新基金能够接下老基金因赎回压力而抛出的股票,然后等待市场自己恢复理性,再在条件成熟的时候顺水推一把,完成一次完美的四两拨千斤,这才是救市的正路。
在管理层眼中,需要保护的投资者应该有三类,一是广大的中小股民,二是证券投资基金,三是绝大多数的合规机构投资者。这三种人有自己的个性,中小股民一般不割肉,所以从什么价位开始救市结果都一样,关键是能否长期走牛;证券投资基金基本上都是看钱买股票,钱多多买点,钱少少买点,只要不断地补充新基金,总量不明显减少,基金未来的权益也不会受到损害,而其他合规机构应该都是高手操盘,长期持有企业股票,涨涨跌跌,对他们并不是那么重要。
既然这样,管理层不盲目救市也就有了自己的依据,漠视股市下跌,可能就是斩杀股市异类的过程。
新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

1 条回复

sseaun  2008-03-31 18:11
理财周报记者 张景宇/文

跌势之中的A股市场,遭到国内股市最大单一投资者的看淡。3月26日,中国人寿(28.27,-1.09,-3.71%,吧)公司首席投资官刘乐飞在公司业绩说明会上,明确表示公司2008年将加大债权投资和战略性股权投资的力度,而对国内A股市场投资策略进行调整。为了降低市场震荡对整体收益的影响,中国人寿将降低股票投资比重。

“准备减仓”的言论甫一出口,本已岌岌可危的A股在当天午后加速跳水,短短40分钟便令上证指数下跌54个点。第二天即3月27日,抛盘再接再厉,将股指又打低5.42%,创下3407.90点的9个月以来新低。

刘乐飞的话具有如此“号召力”,与中国人寿的巨大持仓量有关。据其2007年财报披露,截止到去年底该公司持有股票1253.49亿元,持有基金697.69亿元,占A股流通市值的三十分之一。

业内人士指出,中国人寿看淡A股其实代表了整个保险系资金的看法。事实上,早在去年三季度开始,保险系资金便大举减持。来自指南针公司提供的上交所席位统计数据显示,2007年10月15日至2008年3月26日期间,以保险机构为首的席位累计减持664亿元,这一数字达到基金同期减持规模的三分之一。此期间,拥有2万多亿股票市值的基金减持额不过1092亿元。

★下跌真正原因:

2万亿元新增筹码从天而降

“投资趋谨慎其实是场面话,真正的原因是巨量再融资、大小非解禁对市场的冲击。”一位券商研究员告诉记者。该研究员称,尽管他未对具体数值进行统计,但对比同期上证综指走势和A股流通市值曲线,就可以发现市场新增加筹码给资金面的压力。

该研究员指出,2007年10月15日前后,上证综指创出6124.04点的历史新高,此后便震荡下行;而流通市值曲线创出历史新高的时间却是在今年1月15日前后,达到10万亿元的峰值。在大盘下跌10%的情况下,A股流通市值反而增加了1.2万亿元,说明此期间新股IPO以及解限股的增量筹码应在2万亿元左右。

“这2万亿意味着什么?中国石油(17.22,-0.65,-3.64%,吧)IPO时冻结了3.4万亿元资金,造成市场流动性匮乏,使大盘调整了一个星期。在这3.4万亿打新资金中,除去约1.7万亿左右的一级市场‘专业户’外,剩下的便是二级市场资金的底牌——即约1.7万亿元的活钱。”该研究员认为,正是这2万亿元新增筹码超过了市场存量资金,从而成为压垮A股的最后一根稻草,使得市场只能通过下跌来平衡这额外多出的流通股。

★保险资金抛弃大型IPO新品种

券基资金抛售二级市场老品种

由于这轮调整是以下跌换资金,拥有较大流通市值的大盘蓝筹股首当其冲,成为市场抛售的重点。

据统计,以保险为首的资金首先在中国石油、中国神华(40.00,-2.55,-5.99%,吧)、建设银行(6.81,-0.17,-2.44%,吧)、中国中铁(7.08,-0.31,-4.19%,吧)、工商银行(6.13,0.08,1.32%,吧)、中国太保(26.07,-1.50,-5.44%,吧)、大秦铁路(17.30,-0.47,-2.64%,吧)等个股率先发难。号称A股第一空军主力的中国人寿,仅在中国石油一只上便抛空50多亿元。加上中国平安(52.91,-0.23,-0.43%,吧)、新华人寿等10家资金管理机构,保险系资金2007年10月15日至2008年3月26日期间累计抛售159亿元;另外,保险系资金还在中国神华、建设银行、中国中铁上分别抛售123亿元、76亿元、46亿元。

反观基金、券商席位,2007年10月15日至2008年3月26日期间,抛售金额最大的个股为中信证券(52.50,-2.54,-4.61%,吧),净抛售额为317亿元。第二名是中国平安,券基席位抛售140亿元,第三名是上海汽车(13.73,-0.90,-6.15%,吧),抛售金额93亿元。此外,上海汽车、中国国航(16.58,0.03,0.18%,吧)、中国联通(8.86,-0.39,-4.22%,吧)、中国石化(12.13,0.16,1.34%,吧)、中国人寿、中华企业(14.98,-0.41,-2.66%,吧)、中国远洋(26.62,-1.29,-4.62%,吧)、中国船舶(121.57,-3.74,-2.98%,吧)等也在减持之列,减持金额从44亿元至83亿元不等。

临汾久信投资总经理张红记指出,保险资金和基金、券商资金减持品种出现如此大的差异,主要是因为它们的筹码来源不同。“基金抛售的筹码主要来自于二级市场,所以以老品种居多。而保险资金的筹码多来源于IPO配售和战略参股,因此它们的持仓大头多是像中国石油、中国神华这样的新股。”张红记解释。
★中国船舶(121.57,-3.74,-2.98%,吧)和中信证券(52.50,-2.54,-4.61%,吧):
基金卖了保险买

这些机构在大肆减持的过程中,并未单向操作,同时也补入一些品种。

其中,券基席位主要看好三一重工(38.81,-1.67,-4.13%,吧)、平煤天安(42.98,0.62,1.46%,吧)、浦发银行(35.40,-0.42,-1.17%,吧)、贵州茅台(187.71,1.13,0.61%,吧)、武钢股份(14.19,-1.12,-7.32%,吧)、海油工程(45.50,0.00,0.00%,吧)、金发科技(29.76,-1.27,-4.09%,吧)、大秦铁路(17.30,-0.47,-2.64%,吧)、招商银行(32.17,-0.55,-1.68%,吧)、华鲁恒升(23.98,-0.53,-2.16%,吧)等,净买入金额从15亿元至52亿元不等。

反观保险系资金,则主要偏好招商银行、中国船舶、中信证券、川投能源(25.94,-2.88,-9.99%,吧)、金地集团(38.02,-1.57,-3.97%,吧)、中化国际(14.41,-0.87,-5.69%,吧)、特变电工(21.08,-2.34,-9.99%,吧)、第一食品(19.09,-0.32,-1.65%,吧)、冠城大通(17.45,-0.32,-1.80%,吧)、上海机场(24.30,-0.30,-1.22%,吧)等,净买入金额从2亿元至18亿元不等。

对比上面的名单后,人们会发现,基金和保险资金的偏好截然不同。如被基金抛售的中国船舶和中信证券,竟然名列保险系资金买入名单的第二和第三位,分别达到10.65亿元和7.86亿元;而被保险资金大举抛售的大秦铁路,反而成为基金的猎物。

对此,张红记分析认为,这主要是因为基金和保险资金都需要根据一定的风险、回报预期进行投资组合。“险资卖、基金买”的现象,有可能是因为两类资金在资产配置上的差异所致。

★基金6日内抛出321亿元

3月19日至3月26日是A股加速下跌的一段时期。那么,基金、保险的资金又流向何处了呢?

上交所的席位交易数据显示:与以往不同,基金在这轮下跌中也出现了“杀跌” 的现象,通过对此期间出现在上交所个股龙虎榜买、卖前十大席位的统计后发现,基金在6个交易日内净抛出321亿元。这一资金流出速度,较前期放大一倍以上;保险资金同样不甘示弱,6个交易日内撤出21亿元。

以资金量进出计,这6个交易日里基金的抛售对象主要是中信证券、中国石油(17.22,-0.65,-3.64%,吧)、浦发银行、武钢股份、南方航空(14.84,0.01,0.07%,吧)、中国人寿(28.27,-1.09,-3.71%,吧)、民生银行(10.71,-0.37,-3.34%,吧)、辽宁成大(32.57,-1.48,-4.35%,吧)等个股,净卖出额从10亿元至20亿元不等;反观资金流入榜,主要集中在华发股份(25.01,0.00,0.00%,吧)、天威保变(52.81,-3.36,-5.98%,吧)、平煤天安、包钢股份(6.42,-0.28,-4.18%,吧)、大秦铁路、邯郸钢铁(7.69,-0.63,-7.57%,吧)、小商品城(103.79,1.07,1.04%,吧)、宏图高科(21.13,-1.51,-6.67%,吧)。

统计还显示,被基金增仓的个股90%以上逆势飘红,而被它们抛售的个股70%以上出现下跌。这一趋向性概率要远远高于保险资金,同期被保险资金吸纳的个股,上涨概率为60%,而被险资抛售的个股,下跌概率却仅有40%。

“近期而言,虽然基金资金的流向对个股走势有较大参考作用,但同时也应注意到基金经理们的操作越来越趋于短线化。在整个市场仍然看淡的情况下,投资者还是少动多看为宜。”张红记表示。

 回复

你需要  登录  或  注册  后参与讨论!