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决策准备
结构分析
筹资选择
成本分析
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参考资料
决策准备
筹资战略可以分为短期筹资战略和长期筹资战略，
data/attachment/portal/201111/06/123208le9g2nbqbflb2nvf.jpg筹资准备
而同时，金融工具也有短期金融工具和长期金融工具之分。不同时期的筹资战略与金融工具的合理搭配组合，对企业经营的持续发展将产生积极的影响。一个简单的例子，若一个企业用短期贷款来进行其长期筹资战略，如进行长期资产投资，则会加大筹资的风险；其后果可能是：一是不能按期偿还债务；二是重新筹资时面临利率上涨而导致支付更多利息的风险等。因而，对于不同期限的筹资战略，应恰当地选择相应期限的金融工具，以规避企业筹集风险。在战略筹资组合中，应对各种金融工具进行详细的利弊分析，通过利弊分析选择合适的交易品种，以便提高筹资的安全性和稳定性。
在选择中应贯彻的基本原则是：第一，充分估计金融工具的系列风险。这里所指的风险包括价格风险、信用风险、流动风险、现金流量风险等。只有将风险充分估计到，才能有效地规避融资风险，并保证筹资战略的贯彻实施。第二，运用成本效益原则进行交易品种的选择。不同的金融工具以及衍生金融工具，其交易成本和承担的金融风险都是不同的程度，只有运用成本效益原则进行合理选择，才能确定最佳的融资组合，实现企业的筹资战略目标。第三，利用公允价值计量属性，正确反映金融工具的相关性。可比性和一致性对会计信息系统的影响。
一、确定筹资总量
企业的资金需求主要靠自身的发展进行筹措，形成自我发展，自我消化的多渠道筹集资金的经营模式。筹资分为短期筹资和长期筹资，短期筹资主要是指流动资金方面的筹集；长期筹资主要是指一年以上的固定资产项目筹资。资金需求量的确定，主要是考虑够用为度，多或少都会加重企业的负担。
1、根据企业的发展战略，全盘考虑，全面预算
企业的发展战略是在经营的基础上，根据企业的发展方向与潜力，制定出短、中、长期的资金需求总量，做到分类汇总，分阶段实施，并确定出各类筹资来源的结构比例。
2、确定筹资立项
(1)短期筹资，亦指流动资金的筹措。企业在充分考虑采购环境、生产环境、销售环境与生产周期等因素后，可按产值资金率的方法测算，其数学模型为：预测期流动资金需要量=预测期计划完成总产值×(基期流动资金平均合理占用额÷基期完成工业总产值)×100%×(1-预测期流动资金周转加速率)，在考虑历史年度流动资金周转速度趋势快与慢因素的基础上，流动资金需要量可在正负1%的范围内校正增减幅度，核定出年流动资金需求总量。
(2)长期筹资，亦指固定项目的筹资。企业根据扩大再生产及发展规划的需要，核定出项目需求的设备数量并确定投资额度，其数学模型为：某项设备需要量=(单位产品定额台时×定额改进系数×计划年度产量)÷单台设备计划有效工作台时数，某项设备需要量的投资额度=需求设备数量×设备单价。
(3)筹资的可行性分析
data/attachment/portal/201111/06/1232097gsw11m6hmsewugo.jpg筹资的的可行性分析
经过上述方法测定出资金需求总量后，对筹资的投资项目进行量本利分析，进一步对投资项目进行效益分析，以确保资金回收的安全性。无论哪种筹资都是要付出代价的，如果无计划的盲目筹资，致使投资不能按期收回，本息得不到偿还，将把企业带向破产倒闭的边缘，所以筹资必须经过可行性分析、测算，才能决策筹与否的界限。
首先，确定项目的投资回收期，核定每年应摊销的固定成本(包括筹资成本)；其次，确定项目产品的销售价格和销售量(假定销售量等于生产量)；再次，确定项目产品的变动成本；第四，确定保本销售额，测算的数学模型为s0=a÷，注：a为固定成本，i为税率，b为变动成本，p为销售价格。保本销售额只是一种简单的再生产，是利润等于零的销售额，故还要测算安全边际。第五，确定安全边际。安全边际是指实际或预算销售额超过保本销售额的差异数，反映实际或预计销售额的安全程度，也就是通常所说的能否赚到钱或只有销售额超过保本点才能有利润可得。企业生产的主要目的之一就是最大限度的赚取利润，其数学模型为：s1=(k1-k)÷k1，注：k1为实际销售额，k为保本销售额，s1为安全边际。
经过上述的量本利分析后，基本上就可以对筹资方案有明确认识，并进行决策筹与否的问题。在充分利用自有闲置资金的基础上，确定从外部筹资的额度。
3确定筹资额度
根据上述的测算过程后，在企业的持续经营过程中，需考虑以下因素：
(1)自有资金能够提供的额度；
(2)赊购商品能够提供的额度(再与供货商协商一致的基础上方可使用的资金)；
(3)银行承兑汇票能够提供的资金；
(4)外部筹资(主要指向金融机构的贷款)。
在充分考虑四项因素后，首先，确定短期筹资额度；其次，确定长期筹资额度。
二筹资战略的实施
根据资金需求额度，制定出筹资计划与方案，综合考虑，分步实施。按照短期筹资与长期筹资的特点，可选择发行股票、企业债券、银行贷款、融资租赁、共同开发共同投资等形式，按照规定程序报批后，按计划，分步骤组织实施，确保资金按计划及时到位。
data/attachment/portal/201111/06/123210y7sus9skzny3uyv2.jpg筹资战略决策
要按照筹资效益与效率最大化的原则，最多可选择1-2种筹资办法，对所需求的资金总额组织实施，自筹与外筹的比例应分别掌握在30%和70%为度。
三筹资的运用与管理
筹措的资金必须坚持“专款专用，专户存储，单独列帐核算”的原则，确保筹措到的资金按计划、用途、进度投放，以发挥资金的最大经济效益。要杜绝挪作他用的违规、违法现象的发生。打乱资金的使用格局，致使计划项目得不到落实，拖延工期，由此造成的损失将是巨大的。
四偿还筹资本息
诚实守信，遵守诺言，树立良好的信用形象和企业形象。在利用会计科目“长期借款”、“短期借款”对筹集到的资金进行核算、反映、监督的基础上，还应分别建立筹资款还本付息台帐，更明晰的反映企业的债务情况，使企业的管理层、决策层所担负的责任常思不懈，审慎对待。
结构分析
筹资结构分析的重点是分析自有资金和贷款构成比例对企业自有资金收益率和企业风险大小的影响。前者可
data/attachment/portal/201111/06/12321025ljlx8n99lj9v60.gif筹资战略决策
以通过发行股票或者使用留存收益；后者可以发行债券或者向各种金融机构借款。一些大型投资项目往往需要筹措巨额资金，这靠某种单一的筹资渠道是根本无法办到的，必须多渠道，多形式的筹资。企业的筹资结构需要视企业期望自有资金收益率和风险大小的综合而定。
假定某项投资在几种不同的状态下取得的投资收益率是可以测定的，各种状态出现的概率也是可知的，那么，便可以求出期望的投资收益率和它的离差。其计算公式如下：
期望投资收益率=∑（投资收益率×概率）
投资项目的风险大小完全可以由离差来反映，离差大，风险大；离差小，风险小。
例如，某企业投资项目需筹资500万元，投产后产品销路有好、一般、差、三种可能，其概率分别为0.5，0.3和0.2。下面，假定三种筹资结构加以分析：
（1）所需资金全部依靠企业自有资金，即贷款与自有资金的比为0/500=0。企业的投资收益率和风险计算如下图表所示：
data/attachment/portal/201111/06/123210ldcncbnv2rbbncba.gif筹资战略决策
期望自有资金收益率r=∑（ri×pi）=12.5%+3.0%-1.0%=1.45%
（2）假定所需资金中，贷款数额为200万元，自有资金为300万元，两者之比为200/300=2/3，年利息率为5%。则企业的投资收益率和风险计算如下图所示：
data/attachment/portal/201111/06/1232117hu3zbbepyo4q7ob.gif筹资战略决策
期望自有资金收益率r=∑(ri×Pi)=19.17%+4%-2.33%=20.84%
(3)假定所需资金中，贷款为250万元，自有资金为250万元，两者之比为250/250=1，年利息率为5%，则企业的收益率和风险计算如下图表所示：
data/attachment/portal/201111/06/123211vospc1hpbn4nsh24.gif筹资战略决策
期望自有资金收益率r=∑(ri×Pi)=22.5%+4.5%-4.5%=22.5%
上面的例子说明：贷款与自有资金的比例不同，自有资金收益率和其离差是不同的。投资资金中负债比例越高，期望自有资金收益率和其离差是不同的。投资资金中负债比例越高，企望自有资金收益率和其离差也越大，企业承担的风险也越大。换言之，投资资金中负债比例越高，如果企业亏损的话，亏损额也越大。因此，企业如果认准某项投资具有很高的盈利性，因该尽量负债经营；但是，如果该项目具有很大的风险性，保险起见，应该尽量避免负债经营。
企业可以根据投资项目的预计收益能力、风险大小和企业承担风险的能力，选择合适的筹资策略，进行必要的筹资结构组合，以追求较高的投资报酬率和较小的企业风险。在筹资手段上，选择股票筹资或者是债券、贷款筹资建立适当的负债比例；同时根据资金市场的状况，选择适当的筹资组合，以求资金成本最低。
筹资选择
企业选择筹资方案必须有两个前提条件：一十假设所有的企业的经营都是有效的；二是要有比较完整的资金市
data/attachment/portal/201111/06/123211aubmx4u5zaa0uuu4.jpg筹资战略决策
场，即要有一个反应灵敏、调节有效、渠道多样、流动性强的资金市场。一般而言，筹资方法的选择大致有以下几种：
1，比较筹资的代价
企业在筹资活动中，为了获得资金必须付出一定的代价，比较筹资代价的方法有三个方面的内容：
（1）比较各种资金来源的资金成本；
（2）比较筹资条件。各种投资人提出的各种附加条件，如出资者给予投资，可能要求购置其设备或者优惠供应某种产品等等。
（3）比较筹资的时间代价。企业在筹资中，不同的资金来源所花费的筹资工作的时间不同，以及不同资金来源在使用的期限上也有长短，这些都会引起在时间上的差别。
2，比较筹资的机会
（1）比较筹资的实施机会：企业筹资在迅速变化的资金市场上进行时机选择，主要有两个方面的内容：一是比较具体的筹资时间，就是确定在什么时候筹资最佳。二是比较定价时机，即对债券、股票的定价商业要做适时的选择。资金的实施机会选择主要由主管财务人员在投资银行的帮助下，根据当时的情况做出决定。
（2）比较筹资的风险程度：企业筹资面临两方面的风险：一是企业自身经营上的风险，二是资金市场上的风险。进行筹资决策时，必须将不同的筹资方案的综合风险进行比较，选择最优的方案。
3，筹资代价与收益比较
筹资代价与项目生产的效益进行比较，是筹资决策的主要内容。如果企业筹资项目的预计收益大于筹资的总体代价，则筹资的方案就是可行的。
成本分析
资金成本是使用资金付出的税后代价。它是企业在以一定的时期内（通常为一年）使用一定量的资金所负担的费
data/attachment/portal/201111/06/123212wgg04dpnkj0wwwkg.gif筹资战略决策
用与筹集到的资金总额的比率。它通常以相对数来表示，因而也可以称为资金成本率。
随着资金市场的不断完善，企业筹资的渠道越来越多。但是，企业无论采用何种方式筹措资金都要承担一定的代价。银行贷款要支付利息，发行债券也要支付利息，发行股票要支付股利，即使是使用自由资金，也要承担机会成本，所以，任何一种筹资方式都有资金成本存在，只是因为不同方式的期限。风险和特点的不同，资金机会成本不一样。用多种方式筹集资金，其资金成本等于各种资金成本的加权平均值。
资金成本是影响筹资决策的一个重要因素。如果某项筹资是直接为项目投资服务的，则此项目的投资收益率必须大于筹资的机会成本；如果某项筹资的直接效果是无法计量的，则应该选择资金成本最低的筹资方案。总之，企业应该尽可能的降低资金成本，以提高企业的经济效益。
资金的筹集还有一个风险的问题。在不考虑占用资金风险的同时，资金成本就有无风险利率和资金的时间价值两部分组成。但是占用资金通常是有风险的，因而，资金成本通常包括无风险利率、资金的时间价值和风险价值三部分组成。经济形式的变化，通货膨胀，管理政策的变化和资金供求的变化都会对资金的成本产生一定的影响。
资金成本的计算，一般是由企业决策机构根据银行现行利率、证券投资实际利率、股东权益获利水平、以及筹资项目所冒的风险程度等诸因素综合分析确定。其确定方法基本上分两步：第一步是先就不同的资金来源分别计算资金成本；第二不步按风险的大小调整资金成本。
相关词条
价值管理
差异化战略
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国际化战略
国际战略联盟
非股权战略联盟
红海战略
归核化战略
价值链截取战略
安索夫矩阵
绿海战略
非市场战略
经营战略
股权式战略联盟
利基战略
反并购策略
核心刚度
跨国多元化经营战略
广告战略
反收购策略
跨境环境管理
跟进型市场战略
参考资料
1、http://www.cqvip.com/qk/82340X/199003/24434519.html