PCB行业

8 条回复

jcgscbj 2008-11-10 09:24: 改革开放30年来，我国电子信息产业取得举世瞩目的伟大成就，2007年与1977年相比，30年中产业规模翻了12番多，居国内工业部门首位，制造业规模列全球第二，工业增加值13083亿元，相当于30年前的472倍，年均增长22.8%；利税总额3127亿元，相当于30年前的1421倍；出口额4595亿美元，占全国出口总额的37.7%；工业增加值占全国GDP的比重由1977年的0.7%上升到2007年的5.3%。经过30年的改革、开放和发展，我国电子信息产业已初步建成了专业门类相对齐全、产业链基本完善、产业基础扎实雄厚、产业结构不断优化、创新能力日益提升、宏观调控科学规范的产业体系，国际竞争力明显增强，已成为电子信息产业大国，并正在向电子强国迈进。

产业规模位居工业行业首位

在改革开放的基本国策指引下，在党中央和国务院高度重视下，在历届部党组的科学决策下，经过30年的持续快速发展，电子信息产业已发展成为国民经济的基础产业、先导产业和支柱产业。

经过30年的改革、开放和发展，我国电子信息产业制造业规模居全球第二，软件业快速发展，信息化有序推进，从材料、元器件、专用设备、测试仪器到整机的产业链和价值链日益打造完善，主要产品产量居世界首位。2007年我国境内生产的移动电话手持机占全球的48%，PC机占46%，彩电占42%，显示器占65%，程控交换机占58%，数码相机占57%，均已居全球第一。

中国制造在引领全球的同时，研究开发水平日益提高。2007年，全行业研发投入超过1000亿元，占销售收入的1.74%，占全国R&D经费支出的27%。截至2007年年底，我国本土电子信息企业申请技术专利254301件，其中发明专利125762件；获专利授权的有153483件，其中发明专利24943件。

据国家知识产权局统计，深圳华为公司PCT(专利合作条约)申请量为1544件，在全球排名第四，是中国企业有史以来的最高排名。截至2007年年底，我国软件类著作权登记近12万件,集成电路布图设计专有权登记1550件。2001年-2007年间，信息产业重大技术发明46项；截至2007年年底，共颁布技术标准6876项，其中国家标准2158项，行业标准4718项，取得了以超级VCP、数字集群移动通信(GoTa)、AVS、WAPI、TD-SCDMA等为代表的具有自主知识产权的标准21项，其中TD-SCDMA成为ITU公布的3G国际标准之一。

在电子信息产业飞速发展的同时，国民经济和社会信息化发展不断推进。1993年按照中央指示精神，电子工业部开始实施“金卡”、“金关”、“金税”等重大信息化工程，揭开了国民经济和社会信息化快速发展的序幕。十六大提出坚持以信息化带动工业化，以工业化促进信息化，走出一条科技含量高、经济效益好、资源消耗低、环境污染少、人力资源得到充分发挥的新型工业化路子，十七大报告则进一步提出走中国特色新型工业化道路，大力推进信息化与工业化融合，促进工业由大变强。当前，在电子政务、改造提升传统产业、农村信息化、电子商务等领域信息化应用成果显著，信息化环境日益改善，信息技术应用进一步深化，信息化成效显著增强，已进入全方位、多层次推进的新阶段。

在支柱产业崛起的同时，通过实施大公司战略，一批民族品牌开始走向国际舞台。1987年首届电子信息百强企业排名第一的上海电视机一厂年营业收入为5.76亿元，1997年排名第一的四川长虹营业收入首次超过100亿元，而2007年百强企业中有23家企业的营业收入超过100亿元，排名第一的联想，营业收入已达到1462亿元，进入财富全球500强。

由世界品牌实验室编制的2008年“世界品牌500强”中，我国企业入围15家，其中海尔、联想、长虹、清华同方榜上有名，分别为第104名、第129名、第293名和第498名。

jcgscbj 2008-11-10 09:20: IC产业全球化早已是业界不争之实。从垂直整合到专业分工，IC业无不具有全球化的特点。如果想在这个产业中立足，中国IC企业必须有全球化的发展眼光。

中国IC企业自从诞生之日起就必须面对全球化的竞争，即使它前期主要针对国内市场，那也同样避免不了与国际企业的竞争，因为中国市场早就是国际IC厂商的必争之地。中国电子整机制造业的发展，不但带动了IC市场的不断增长，全球IC产业的重心也会不断向中国转移。这对于国内企业来说，是一个千载难逢的机遇，但同时也是一个严峻的挑战，因为中国IC产业目前还面临核心技术缺乏、资金不足、人才缺乏、产品单一的发展瓶颈。

面对机遇与挑战，在竞争日益激烈的市场环境下，中国IC企业应如何提升核心竞争力，与强大的国际企业竞争？

jcgscbj 2008-11-10 09:16: 半导体不断精缩工艺，许多原本需使用多个离散封装组件才能构成的电路，而今已能用1个高整合度的芯片来取代，因此有些人逐渐看淡印刷电路板技术发展。理论是如此，但实际发展却与理论相左……

有些人认为，印刷电路(中国内地方面称为：印制电路)板的技术将愈来愈不重要，主要理由有2：1是随着半导体工艺技术的不断提升，原本需要多颗芯片才能实现的功效，而今只要1、2颗整合型芯片即可完成，例如过去需要用芯片组(Chipsets)才能实现的电路，而今可用系统单芯片(System-on-a-Chip；SoC)来实现，如此使芯片间的接线数不断减少。

jcgscbj 2008-11-10 09:13: 手机市况不振，华通电脑、楠梓电子、燿华电子、欣兴电子等前四大手机印刷电路板（PCB），前三季缴出不如去年同期的成绩单，但在传统旺季及软硬复合板市场发酵，燿华第三季写下今年最高获利，华通一举弭平上半年亏损。

全球手机出货不振，尤其与台湾手机印刷电路板关系密切的摩托罗拉更显疲弱，波及手机PCB大厂今年营运，欣兴受惠产品多元化，相对冲击较小，前三季每股税后纯益2.12元居冠，其次是燿华0.63元，华通0.09元，都比去年同期大幅衰退，楠梓电虽然每股税后纯损0.16元，但较去年同期每股税纯损0.61元锐减。

第三季是PCB传统旺季，即使热度不如往年，但智慧型手机及软硬复合板（Rigid Flex）新技术适时发酵，在MP3等应用层面增加，也支撑华通、燿华、欣兴等营收及获利，尤其华通更在9月创下历年营收新高。

受惠第三季出货扬升，华通单季税前盈余3.66亿元NTD，弭平上半年2.15亿元NTD亏损，还有盈余；楠梓电第三季税前盈余2.83亿元NTD，摆脱前两季都亏损的窘境；燿华第三季税前盈余2.35亿元NTD，是上半年的1.48倍；欣兴税前盈余也有10.71亿元NTD，较第二季增加62.22%。

就第四季传统旺季，燿华认为10月营收虽会优于9 月，并重回9亿元关卡，但11月、12月不明朗；欣兴也指出，第四季手机PCB需求并不热络，Rigid Flex及软性印刷电路板（FPC）相对畅旺。

华通相对乐观，就手机、智慧型手机及MP3等Rigid Flex及高密度连接（HDI）板等订单来看，10月营收仍有9月历史高档水准，再逐月下滑，幅度仍难拿捏。

jcgscbj 2008-11-10 09:08: 9月份北美PCB出货量下降3.1%

IPC发布了2008年9月的最新报告，报道了北美印制电路板(PCB)市场情况。其中一个最关键的结论是刚性PCB和挠性电路的出货量在2008年9月份比去年同期下降了3.1%，订单比去年同期减少14.2%。不过，今年累计出货量和订单分别比去年同期上升了4.5%和下降了1.1%。与上月相比，9月份的出货量和订单分别增长了3.8%和13.3%。

IPC的总裁Denny McGuirk在一份声明中称，“9月份订单和出货量显示本季末出现了惯例的增长，但增长率不大。”

2008年9月份合并后(包括刚性和挠性)的行业订单与出货量比率为0.95。该比率如果超过1的话，说明目前的市场需求超过了供应，也就预示了未来两到三月内可能会出现销售增长的现象。其它报告也突出表明了，2008年9月刚性PCB出货量同期降低了3.8%，订单减少16.4%。

IPC指出，刚性PCB和挠性电路合并后的订单与出货量比率以及增长率分别受到刚性PCB的影响。根据IPC全球PCB生产及层压板市场报告，刚性PCB占有了当前北美PCB市场的90%多。

jcgscbj 2008-11-10 09:06: 全国上半年近7万家企业倒闭考验政府就业政策

10月15日，位于东莞的玩具代工商合俊集团(下称“合俊”)倒闭，近7000名员工面临失去工作的境地。合俊只是珠三角无数倒掉的制造企业之一。国家发改委中小企业司统计表明，2008年上半年，全国有6.7万家规模以上的中小企业倒闭。

从金融企业、IT企业受资金约束被迫做出减薪减员调整开始，到其他与资金关联度密切的行业出现严峻的局面，直至房地产中介大量关闭、珠三角众多出口导向性的企业工人不得不重新开始寻找工作，这是全球金融危机导致的必然吗？答案或许并不如此。

尽管没有刚性的裁员，但是很明显，各行业的减员以及心理预期已经开始蔓延。

据深圳人才大市场统计，从2008年第二季度开始，人才市场进场招聘的单位数量就开始明显减少，第三季度比第二季度更是明显下降了三成。与之相对的是，连续四个月，进场找工作的人数增长了近四成，失业率在不断攀升。

目前可以公开查询的有关就业统计数据，来源于城镇失业登记。“但是一般经济冲击发生的时候，对于非正规的就业影响更大一些，这些非正规就业的一个特点就是脆弱性，就业很简单失业也很容易——本来这一部分就业也不在统计体系内，所以很难得到体现。”中国社会科学院劳动与人力资源研究室主任都阳说。都阳所说的非正规就业，包括没有签订劳动合同的雇员，从事自我经营的人等等。

从破产倒闭的工厂流失的劳动力并没有纳入常规的就业统计里面，因此，他们不能被反映在失业率中，从统计上可能看不到失业数字，中国社科院人口与劳动经济研究所所长蔡舫表示，“真实产生的情况不好估算。”

从统计上不能得到反映的一个直接后果就是引不起足够的重视，“很多决策人也注意到这个情况，但是他们也看不到全面的足够的信息，只是听到一些局部的反映，那么就可能影响到决策。”蔡舫表示。

失业现象进而影响家庭收入，收入减少导致消费减少。“这是一个不良的循环，从经济增长下滑到收入的下滑，然后到经济增长拉动因素找不到了，然后经济增长还可能下滑，然后造成更多的失业现象。”蔡舫说，“如果已经形成了这么一种不良的循环，也有可能导致明年会有更大的问题。”

房地产、制造业、金融服务业等产业的业务量和资金减少，必然导致与其相关联的IT业、装修业、建筑业、钢筋水泥制造商、贷款抵押公司、物流公司、初级半成品制造商等相关产业出现需求衰减。而更多行业的从业人员，也将如同拴在这些行业上的蚂蚱，不得不面临减产、停产和减员减薪的危机。

jcgscbj 2008-11-10 09:04: 电子元器件：行业预期仍在向下修正

市场研究机构仍在不断的下调半导体销售预期，目前判断行业景气复苏依然为时过早，维持行业中性评级。

一、数据精选

1、最新预测：Isuppli 降低全球半导体销售预测至3.5%

市场调研机构Isuppli 的近期调降了08 年全球半导体销售收入预测至3.5%，此前该机构的预测为4%。Isuppi 表示，金融危机的影响是下调半导体销售预期的主要原因；而且Isuppli 警告：“如果经济形势继续恶化，IC 市场可能进一步受挫。”

“信贷危机严重影响到半导体市场”Isuppli 高级副总裁Dale Ford 表示：“华尔街的危机可能蔓延至广泛的经济领域，如果企业无法获得信贷，电子设备和半导体的需求都会受到影响。”

此前Gartner 也在九月份调低了半导体销售预测，从4.6%到4.2%。市场调研机构一致下调销售预期，这一点与07 年非常相似，而美国的金融危机对实体经济的影响，对于已经处于水深火热之中的半导体产业来说无疑就是雪上加霜，半导体产业正在经历一个惨淡的08 年。

Gartner 调降亚太地区半导体市场预期

Gartner 最近发布报告调降了亚太区的半导体市场预期，从此前的6.4%调降到5.2%；Gartner 表示调降预期的主要原因是全球经济形势的恶化以及消费者信心的下降，并称接下来几个月电子市场将会大范围走弱。

2007 年亚太地区半导体市场收入为1493 亿美元，预计今年将增至1571 亿美元， 2012将达到2027 亿美元，该地区市场年均复合增长率（CAGR）为6.3％。

中国大陆仍然是亚太地区的最大市场，占据着61%的市场份额；但就成长性而言，Gartner 显然更看好印度。

电子制造商面临激烈的竞争，为了保持竞争力不得不将长能向低成本的地区转移。

Gartner 预测印度市场未来五年的年复合增长率将高达19.1%，Gartner 指出：“印度将持续吸引全球电子制造商前去投资，这将大大促进半导体收入的增长。”而越南则是另外一个即将迎来快速增长的地区。

2、SIA：八月份半导体销售额同比增长5.5%

据SIA 公布的最新数据，八月份全球半导体销售额达到227亿美元，较去年同期215亿美元的销售额同比增长5.5%，增速较上月有所放缓。

今年一到八月份销售额累计为1702亿美元，同比增长4.5%；去年同期的销售额为1629亿美元。SIA总裁表示：“这与SIA在今年中期预测的4.3%的年度增长率相符。”

PC 和手机依然是拉动半导体销售额增长的主要力量。瑞信发布报告称08 年PC 出货量将增长13%，而今年一到八月份累计出货量同比增幅为9.1%。手机的增长主要来自于新兴市场，预计今年手机出货量将达到10%的增长。

从全球各区域市场的表现来看，新兴市场的强劲增长从一定程度上抵消了来自发达国家市场的负面影响。由于金融危机的影响，消费者信心下挫，美国的半导体销售本月负增长呢7.3%，而日本和欧洲也收到不同程度的影响，销售额增幅分别为3.1%和2.2%。

另外，根据Isuppli 的数据，全球半导体产业利润率稳步下滑，目前已经从2004 年中期的17%-19%降至单位数的增长。Isuppli 表示：除了2001 年市场严重下滑的一段时期以外，从前从未出现过这种情况。

台湾半导体厂商：营业收入陷入负增长

分析台湾半导体厂商的营业收入趋势，我们发现，进入08 年以来，企业营收的增速开始下滑，今年八月份开始，半导体代工厂商和封测厂商的营业收入已经开始出现负增长，而LED 厂商的营收从九月份开始也开始进入负增长阶段。

3、Isuppli：预计三季度库存达到53 亿美元

Isuppli 最新数据显示，第二季度半导体库存59亿美元，符合该机构此前60亿美元的预期，同时isuppli 预计这种状况将持续到第三季度，isuppli 预计第三季度超额库存为53亿美元，大大高出去年同期43亿美元的库存量。

Isuppli表示，根据过去两年的情况，半导体厂商通常会在第四季度减产以稳定库存水平；而以今年的情况来看，厂商正在减产，第四季度很可能面临生产紧缩，但是第三季度的库存水平完全决定于第三季度的销售水平。面临终端需求的放缓，Isuppli仍然维持七月份所做出的预测，也就是08年第三季度超额库存将下降10%，为53亿美元，而且仍预期整个产业的超额出货率将保持不变。

4、SEMI：九月份北美半导体设备订单出货比0.76

SEMI 公布的最新数据显示，九月份北美半导体设备订单出货比回落到0.76。报告显示，订单量继续萎缩，九月份北美半导体设备制造商订单量为7.54 亿美元，环比八月8.67亿美元的订单额下降了13%，而同比去年同期12.4 亿美元的订单额萎缩了39%。出货量也出现了较大幅度的下滑，九月份出货额9.9 亿美元，环比减少7%，同比降低了36个百分点。

SEMI 总裁兼CEO Stanley T. Myers 表示，“资本支出持续减少，伴随着全球经济形势恶化，将对消费电子市场产生重大影响。”

同期，SEAJ 公布三月份日本半导体设备制造商订单出货比回落至0.95。日本半导体设备订单出货比虽然此前有所反弹，但以三个月移动平均值来看，订单量和出货量都没能止住下滑趋势，本月订单量和出货量同比跌幅分别达到了38%和53%；订单量从环比数据来看，仍然有9 个点的下跌，订单量依然没能止住下滑的趋势，日本半导体设备订单出货比同样低迷。

5、Gartner 再次调降半导体资本支出预期

Gartner 近日预测，2008 年全球半导体产业资本支出将减少25.7%，2009 年将持续负增长12.8%。这已经是Gartner 连续第三次调降半导体资本支出预期，由最先的-19.8%修正至七月份的负增长22.4%再到本次的25.7%。分析师BOB Johnson 表示，资本支出减少的幅度，是至2002 年以来最大的一次。

Gartner 表示，产业景气能见度降低，再加上全球经济面临的不确定性增加，使得半导体厂商不得不减少资本支出；Gartner 认为，2010 年以前很难看到资本支出复苏；该机构认为2010 年半导体资本支出将反弹16.7%。

此外，Gartner 还预测2008 年，晶圆设备市场和测试设备市场将负增长26.1%和26.7%，而封装设备市场将负增长18%；用于购买设备的开支将减少25.2%。

SICAS 公布的数据显示2008 年二季度产能利用率89.3%。其中300mm 晶圆产能利用率为94.6%，继续维持在高位，而200mm 晶圆和200mm 以下晶圆产能利用率分别为88.2%和77%。另外，值得一提的是，无论从产能还是产量来说，300mm 晶圆的扩张都非常迅速，从二季度数据来看，300mm 晶圆首次成为晶圆生产最大宗，产能占晶圆总产能的44%，产量占晶圆总产能的47%。

7、存储器领域的价格压力仍然巨大

SIA 数据显示如果剔除掉存储器，那么八月份半导体销售额增速将达到11.4%。SIA 总裁George Scalise 表示：“由于技术进步而带来的价格压力在很大程度上掩盖了整个产业的实际增长速度。”

无论从DRAM 来看还是NAND 闪存来看，价格下降的压力都令厂商头疼不已。1GDRAM 在过去的十二个月中价格跌幅达到41%，而同期，2G NAND 闪存的价格则下跌了61%。

8、PCB 产业：08 年八月份PCB 订单出货比0.95

根据IPC 公布的数据，八月份PCB 订单出货比反弹至0.95，以三个月移动平均值来计算，八月份订单量锐减15.5%，而出货量则增加了3.5%；其中硬板BB 值也由上月的0.94 回升至0.95，订单量同比降低14.9%，出货量同比增加2.5%；软板BB 值则又上月的1.01 大幅下降至0.90，主要原因是订单量出现了同比24.3%的下滑。

9、TFT 面板产业：08 年八月份TFT 销售额同比负增长11%

全球经济下滑对于面板行业的冲击可谓不小，需求显著放缓使得面板行业旺季不旺。急剧萎缩的需求使得厂商不得不降价出货以降低库存，而这也造成了面板行业厂商的旺季业绩低于预期，MCI 指数近期大幅下挫，厂商的窘境可见一斑。

根据Displaysearch 的统计，今年八月份全球TFT 产值下滑了11 个百分点到64 亿美元，但从环比数据来看，八月份销售额环比增长5%，尽管如此，但是宏观经济层面的不确定性仍然很难让我们对面板行业盲目乐观。

二、公司动态

1、大族激光：设备投资的周期性困扰公司业绩

设备投资周期困扰公司业绩：金融危机爆发，实体经济下行逐渐成为共识，公司客户普遍降低资本开支，延迟对设备的采购，这直接影响到了公司三季度业绩；三季度公司销售收入同比零增长，而净利润同比负增长7%。

仍有多重因素影响公司全年业绩：1. 增值税转型带来长期利好，但如果增值税转型在年底通过，并在明年年初实施，那么客户可能延迟购买行为。2. 转让大族数控大楼或增加年内净利润6000 万。3. 投资意大利PRIMA 公司带来资产减值损失风险，但从产业投资角度来看，公司投资PRIMA 公司是为了在未来实现控股权，长期来看，这项投资将实现公司在大功率切割设备上的大跨越，从而形成长期利好。

下调盈利预测，维持“审慎推荐-A”评级：我们下调公司盈利预测，预计08-10 年销售收入同比增长率分别为20%、36%、26%，归属于母公司净利润同比增长率分别为24%、34%、32%，EPS 分别为0.30、0.40、0.53。为反映增长预期的下降，我们调整公司目标估值至6.0-7.2 元，相当于09 年15-18 倍PE。

2、生益科技：向下“超预期”的第三季度

CCL行业旺季不旺，公司三季度业绩大幅下滑：公司三季度实现销售收入12.14 亿元，同比增长0.6％，环比下降3％；毛利率仅11.8％，比二季度下降4.5 个百分点，接近今年一季度10.9％的历史最低点；由于毛利率下降幅度大，使归属于母公司净利润为7105万元，同比下降50％，环比今年二季度下降40％。

行业需求进入向下周期，毛利率低迷难改：由于对全球电子产品消费能力预期下滑，电子整机厂纷纷保持谨慎库存，导致公司三季度销售出现旺季不旺的局面，行业预期进入向下周期不仅公司销售收入表现不佳，公司低毛利率也暂时难以反弹：

（1）需求下降过程中，尽管CCL 企业相对于下游PCB 企业有定价优势，但同其它上游材料一样，CCL 产品将不断降价；

（2）需求下降过程，原材料价格下降未必能起改善公司毛利率的作用：下调盈利预测，维持“中性-A”评级：展望4 季度，我们估计很大程度上行业将面临比往常更淡的淡季。当然也有一种可能就是，如果Q3 旺季不旺，压抑的需求可能会在Q4 释放，促成Q4 淡季不淡。但以今年的经济环境而言，我们预计前一种情形出现的可能性更高。同时，我们认为09 年的形势尚不明朗，由此，我们再次修订对生益科技的业绩预估。将08、09 年EPS 分别下调18%和19%，预计08、09 年EPS 分别为0.32和0.37 元。

3、歌尔声学：手机市场不确定性难改公司高增长趋势

三季度业绩符合预期：公司三季度实现销售收入3.12亿元，同比增长75%。由于公司消费类电声产品去年年初才开始量产，大部分销售收入都在下半年实现，所以去年下半年的基数较大，导致今年第三季度销售收入同比增幅相对于上半年水平有所下降。三季度公司实现净利润3400万元，同比增长53%。前三季度已经实现净利润8394万元，同比去年同期增长73%，高增长持续。

业绩增长明朗，手机市场不确定性难改公司高增长趋势：公司业绩公告称，母公司暂按25%计企业所得税的条件下，公司全年净利润同比增长60%-90%。而山东省高新技术重新认定工作即将展开，母公司通过高新技术企业重新认定的可能性较大，如果公司通过认证，将提高净利润9%。手机市场在09年面临较大的不确定性，花旗集团发布报告称09年手机出货量增长率很有可能低于5%，我们认为这对公司业绩影响有限，。微型电声元器件方面，目前公司多个供应NOKIA 的产品平台进度顺利，NOKIA 订单将在09 年对公司净利润贡献颇大,第二大客户三星加大委外比例同样给予公司业绩添加不少助力；蓝牙耳机方面，蓝牙产能基本依赖代工商的手机厂商全面介入蓝牙耳机市场，作为全球第三大蓝牙耳机代工商的歌尔声学将获得更多机遇。

微幅下调盈利预测，维持“审慎推荐-A”评级根据三季度报的情况，我们略微调整了盈利预测。预计歌尔声学2008 年-2010 年EPS 分别为1.17、1.83、2.49 元，净利润增长率分别为82%、57%、36%。鉴于目前的行业估值水平，下调目标价值区间21.1－23.4 元，相当于08 年18－20 倍PE，，维持“审慎推荐-A”的投资评级。

4、莱宝高科：行业基本面难改弱势格局

国内手机制造商出货量好转带动公司三季度业绩实现增长：受国内手机制造商出货量好转影响，公司三季度实现销售收入1.69 亿元，同比增长17.8%，实现归属于母公司净利润6952 万元，同比增长23.2%。

行业基本面短期难以改善：行业年初对今年LCD 市场持乐观预期，而二季度开始宏观经济基本面开始逐渐恶化，而近期更是演变成全球金融危机，下游整机厂商消费信心下挫，再加上前期过于乐观的预期而积攒的超额库存难以消化，导致面板价格急剧下跌，多国零售额数据不尽人意，近期来看，受消费意愿下降影响，面板价格难以改变弱势格局。

下调盈利预测，维持“中性-B”评级：我们对盈利预测略作调整，预计莱宝高科2008、2009、2010 三年主营收入增长率分别为-10%，46%，42%，净利润增幅分别为-12%，27%，35%，每股收益分别为0.61，0.78，1.05 元。考虑到目前行业的估值水平，下调估值区间为6-7.2 元，相当于08 年10-12 倍PE。维持“中性-B”评级。

5、拓邦电子：08 年增长无忧，唯估值不具吸引力

三季度业绩持续增长：受益于公司HID 灯安定器持续优异表现，以及家电控制器产品结构的改善，公司2008 年第三季度实现销售收入1.70 亿元，同比增长51%，综合毛利率比去年同期提高了2 个百分点，归属于母公司净利润1333 万元，由于所得税的问题，公司去年净利润基本都在第四季度体现，所以前三季度净利同比不存在可比性。金融危机对公司业绩存在滞后影响的风险：公司HID 灯安定器销售额一半来自出口，而国内销售的部分，下游客户的产品也有不少是出口。目前公司HID 灯安定器主要出口地是俄罗斯等东欧国家、巴西这些经济发展速度较快的发展中国家，除未来消费需求受影响外，由于之间交易以美元结算，金融危机导致各国对美元汇率的动荡如果进一步加剧，可能会对公司HID 灯业务产生不利影响。

调整盈利预测，下调投资评级至“中性-B”：，我们调整了公司的盈利预测，2008 年-2010 年EPS 分别为0.42、0.60、0.82 元。由于公司09 年业绩的风险加大，同时相对于目前行业估值水平，公司目前的估值水平较高，所以我们下调投资评级至“中性-B”。

下调目标估值区间6.3 元-7.2元，相当于08 年15 倍和17 倍PE。

计量漫游 2008-11-05 09:28: 印制板电路(PCB)行业前景可期
发布时间：2007-07-17 00:00文字选择：电子信息产业发展的大背景以及仍将快速发展完善的产业链结构为印制板电路（PCB）行业发展提供了条件。

东方证券表示看好产业国际转移背景下PCB行业的技术进步、产品升级和产业结构进一步完善，认为伴随3G、数字电视、VISTA的刺激，下半年是PCB行业旺季，可对相关公司进行重点配置。

PCB产业国际转移给上游行业带来的发展机遇。东方证券看好上游铜箔、玻璃纤维和PCB设备行业的发展空间；同时看好覆铜板和PCB行业技术高端、产品高档、市场集中度高及具备独特盈利模式的企业；建议针对性的选择相关企业进行投资。

继电器传感器变频器连接器电位器 IC LED LCD PCB CPU
二极管三极管半导体稳压器电路板芯片电源电池主板开关
电容器电阻器线路板电感器元器件阿里巴巴电子市场报价国际要闻
新品快讯行业动态商机商情国内要闻集成电路电子元件电子礼品电子产品

8 条回复

 回复

 今日话题

 最新文章

 热门话题

关于仪器网

仪器信息网

仪器计量技术

服务条款

官方客服